时讯新干线2025年10月01日 23:15消息，央行开展1.1万亿逆回购，节后流动性有望保持稳定，市场资金面迎及时雨。
央行近日发布预告，宣布将于节后第一个工作日——10月9日开展规模高达11000亿元的买断式逆回购操作，期限为3个月。此次操作将采取固定数量、利率招标、多重价位中标的方式进行，旨在应对跨季与节假日叠加带来的流动性波动，向市场释放明确的“补水”信号。
值得注意的是，跨季期间大额流动性投放将在节后集中到期，成为影响资金面的重要扰动因素。数据显示，10月9日至10日初步统计的到期量已达到1.95万亿元。在如此庞大的到期压力下，央行此次大规模逆回购操作显得尤为关键，不仅有助于平滑短期资金波动，也体现了货币政策对流动性的主动管理与前瞻性布局。
从结构上看，10月原本有8000亿元3个月期买断式逆回购到期，而本次央行投放11000亿元，意味着对该期限品种实现加量续作3000亿元。与此同时，当月还有5000亿元6个月期买断式逆回购即将到期，业内普遍预计央行将在本月内择机开展一次等量或接近等量的续作操作。这意味着，整个10月，中期流动性仍将保持净投放态势，这已是连续第五个月通过买断式逆回购工具向市场注入中期资金。
这一系列操作的背后，反映出当前金融体系面临的多重资金需求压力。东方金诚首席宏观分析师王青指出，10月政府债券发行仍具规模，同时国家发改委近期宣布正加快推进5000亿新型政策性金融工具落地，预计将显著带动配套信贷扩张。此外，股市持续活跃也导致居民存款加速“搬家”，加剧银行体系负债端压力。这些因素共同作用，使得市场对中长期流动性的需求明显上升。
在此背景下，央行通过买断式逆回购这一结构性工具精准投放中期流动性，既缓解了金融机构的资金压力，也为实体经济融资创造了更为宽松的环境。此举不仅是技术层面的操作调整，更是货币政策支持经济增长、稳定金融市场预期的重要体现。尤其在当前经济复苏基础尚需巩固的关键阶段，央行此举可谓未雨绸缪、有的放矢。
然而，我们也应清醒看到，节后流动性并非全无风险。尽管月初财政支出通常会形成流动性补充，且政府债缴款节奏放缓有利于资金面宽松，但1.95万亿元的大额到期集中在两个交易日内，若央行仅依赖短期7天逆回购进行对冲，可能难以完全抵消冲击，反而可能引发短期利率波动加剧。华西证券提示，若后续逆回购投放未能及时跟进，资金面或将面临阶段性收紧压力。
展望后续政策走向，10月还有7000亿元中期借贷便利（MLF）到期，市场普遍预期央行将采取等量或小幅加量续作方式予以应对。结合近期买断式逆回购的持续发力，可以看出，央行正在综合运用多种工具维持中期流动性合理充裕。这种“多工具协同”的操作模式，已成为当前货币政策执行的新常态。
更值得关注的是，多位专家预测，四季度央行有可能启动新一轮降准。王青分析认为，随着稳增长政策加码，特别是财政发力和房地产支持政策持续推进，降准将成为释放长期流动性、降低银行融资成本的重要选项。一旦实施，将有效替代部分中期流动性工具的操作规模，使MLF和买断式逆回购的净投放趋于平稳甚至适度收敛。
个人认为，当前货币政策正处于“稳中求进、精准有力”的关键窗口期。面对外部不确定性增强与内部修复不均衡的双重挑战，央行并未采取“大水漫灌”，而是通过灵活、渐进、结构化的工具组合进行微调，展现出更高的政策艺术。这种“润物细无声”的调控风格，既避免了过度刺激带来的副作用，又切实保障了实体经济的融资可得性。
中金公司进一步指出，尽管10月财政收支节奏可能带来一定扰动，但在“保持流动性充裕”的明确政策取向下，央行大概率将继续依托MLF、买断式及质押式逆回购等多种工具维稳资金面。更有前瞻观点提出，不排除央行适时重启国债买卖操作，以补充长期流动性，更好配合财政政策落地见效。这一设想若成现实，或将开启我国货币政策操作的新篇章。
