纳斯达克暴增200%！赴美上市难度加大，投资者需谨慎。
赴美上市难度加大！
据媒体报道，美国证券交易委员会（SEC）已正式通过纳斯达克交易所提出的提高首次公开发行（IPO）流动性标准的提案，这标志着美国资本市场对上市公司的监管体系正经历系统性加强。新规将于2026年1月17日实施，意味着中国企业在美上市的环境将发生根本性变化，赴美融资的门槛将显著提高。
其中以“净收入标准”上市的公司最低要求从500万美元跃升至1500万美元，增幅达200%。这一调整反映出监管机构对上市公司质量的更高要求，旨在提升市场整体的稳定性和投资者信心。虽然具体数据和政策内容未变，但这一变化无疑会对中小企业上市路径产生较大影响，尤其是那些尚未达到新门槛的企业，可能需要更长时间积累财务实力才能满足上市条件。
标准提升200%
据悉，SEC新规呈现出“双轨”特征：一方面面向所有上市公司，纳斯达克资本市场和全球市场的上市标准均被提高，其中以“净收入标准”上市的公司最低要求从500万美元跃升至1500万美元，增幅达200%；以收入标准上市的公司最低要求从800万美元提升至1500万美元，增幅87.5%。此举旨在从入口端强化上市公司质量与市场稳健性。 此次调整反映出监管层对市场准入门槛的重新审视，意在提升整体市场质量，防范潜在风险。然而，对于初创企业而言，更高的财务门槛可能带来一定压力，尤其在当前经济环境不确定性增加的背景下，如何平衡市场活力与稳定性，仍是需要持续关注的问题。
另一方面，美国证券交易委员会（SEC）启动项目审查程序，对特定区域企业的首次公开募股（IPO）、反向收购以及直接上市等多种上市方式实施限制。例如，通过IPO或反向收购上市的公司，其公众流通股市值须不低于2500万美元，并全面禁止在纳斯达克市场通过直接上市方式进行挂牌。
专家指出，上述新规并非突然出现，而是对现有执法实践的系统性总结与确认。近期，纳斯达克已暂停11家亚洲企业的交易，其中7家为中概股，原因均涉及涉嫌市场操纵。这一集中行动释放出明确信号，即监管机构正将市场公平性和交易合规性置于更优先的位置，而非单纯追求上市数量。 从监管趋势来看，此次行动体现出国际资本市场对信息披露真实性和市场行为规范性的高度重视。对于中概股而言，这既是挑战，也是推动企业提升治理水平的契机。未来，合规经营将成为企业在海外市场立足的关键基础。
另一项规则
影响更大的是另一项规则修订：该规则赋予纳斯达克裁量权，即使企业满足所有书面上市条件，若存在证券可能被操纵的相关因素，交易所仍可拒绝其上市申请，这意味着监管重心从技术性合规转移到实质风险判断。
面对显著趋严的监管环境，企业应主动梳理并揭露法律与监管环境，特别是针对规则关注的所在地风险，可引入第三方独立评估以增强信息透明度。优化股权结构与流动性管理成为当务之急，透过员工持股计划等方式合理分散股权，确保公众持股比例与股票流通性具备充分缓冲空间，从源头降低被认定为易受操纵的风险。
今年9月，根据纳斯达克向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件，拟对首次上市与持续上市标准进行新一轮修订。其中，对于中国公司，拟议新规还要求在首次公开发行中，通过包销方式向公众募集最少2500万美元。同时，对通过特殊目的收购公司（SPAC）、直接上市、从OTC转板以及从其他国家性证券交易所转板上市的公司采用类似要求。
除了提高上市门槛外，纳斯达克拟议的新规定还为已上市公司新增了一种可能导致立即退市并暂停证券交易的情形。具体而言，如果上市公司未能满足一项或多项持续上市标准，包括交易价格、公众持股市值及股东权益等，且其上市证券的市值连续10个交易日低于500万美元，则可能面临退市风险。
值得注意的是，纳斯达克的同城竞争对手纽约证券交易所此前在一份声明中表示，不会进行类似调整，强调其在上市标准方面一直维持着“铂金标准”。
